礦價理性修復(fù),產(chǎn)量小幅回升,鋼價將震蕩偏弱2012年GDP、不銹鋼護欄規(guī)模以上工業(yè)增加值均達(dá)預(yù)期,固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資相關(guān)數(shù)據(jù)環(huán)比有所回落,國內(nèi)經(jīng)濟呈緩中趨穩(wěn)態(tài)勢。隨著鋼廠原料庫存逐步回補到位,本周進(jìn)口礦價出現(xiàn)大幅回調(diào),帶動原料價格走弱;不過1月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比有所回升,重點鋼企產(chǎn)量更是創(chuàng)出階段新高,原料剛需依然存在,未來價格回調(diào)空間有限。目前工地停工增多導(dǎo)致下游需求繼續(xù)萎縮,期鋼走勢反復(fù)使得囤貨和抄底需求轉(zhuǎn)入觀望,預(yù)計下周鋼價將弱勢整理。1月份經(jīng)銷商和終端有望逐步補庫存,鋼價和礦價走勢仍將偏強,不銹鋼護欄我們看好春節(jié)后的旺季行情,基本面環(huán)比改善可期。我們判斷鋼鐵行業(yè)2013Q1可能有超額收益,看好高彈性和資源類公司。高彈性:八一鋼鐵、新興鑄管、金洲管道、久立特材資源類:攀鋼釩鈦、金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、西寧特鋼
    原料:原料市場大幅回落
    本周國內(nèi)鐵精粉均價965元/噸,周環(huán)比下跌7元/噸;青島港現(xiàn)貨鐵礦石1020元/噸,不銹鋼護欄周環(huán)比下跌60元/噸;印度礦CFR指數(shù)147美元/噸,周環(huán)比下跌9.5美元/噸;唐山廢鋼2530元/噸,周環(huán)比下跌20元/噸;唐山方坯3270元/噸,周環(huán)比下跌120元/噸。
    鋼價:鋼價弱勢盤整,后市將震蕩偏弱本周國內(nèi)鋼價綜合指數(shù)為139.1,周環(huán)比下跌0.50%,不銹鋼復(fù)合管,雙金屬復(fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,不銹鋼護欄，護欄立柱，鋼板立柱其中長材跌0.45%,扁平材跌0.58%,分別收于153.4、126.8。螺紋鋼主力合約(1305)收盤價為4002元/噸,漲幅為1.96%;結(jié)算價為3970元/噸,漲幅為0.10%。期現(xiàn)貨價差為160元/噸。預(yù)計下周鋼材市場將震蕩偏弱。
    盈利:各品種盈利大幅減薄
    在考慮一個月原料庫存條件下,我們估算目前螺紋鋼盈利約81.36元/噸;線材盈利約47.68元/噸;不銹鋼護欄熱卷盈利約231.21元/噸;中厚板盈利約30.27元/噸;冷軋板盈利約70.17元/噸;鍍鋅板虧損約96.36元/噸。
    社會庫存:總量繼續(xù)上升,長材回升明顯
    本周末鋼材社會庫存1434.61萬噸,周環(huán)比升2.26%,同比降0.15%。其中螺紋鋼環(huán)比升4.19%;線材環(huán)比升2.92%;熱卷環(huán)比升0.55%;中板環(huán)比升0.27%;冷軋板環(huán)比降0.32%。不銹鋼護欄預(yù)計下周社會庫存將繼續(xù)回升。
    風(fēng)險提示:需求和補庫存低于預(yù)期;高產(chǎn)量抑制鋼價上漲;不銹鋼護欄行業(yè)虧損風(fēng)險。