7月鋼鐵不銹鋼復(fù)合管行業(yè)：供給壓力不減
粗鋼產(chǎn)量反復(fù)，行業(yè)進(jìn)入淡季，不銹鋼復(fù)合管廠商庫(kù)存高企，社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入上行階段，警惕后期去庫(kù)存階段的價(jià)格和毛利大幅下降，行業(yè)評(píng)級(jí)維持“中性”，建議配置低估值低風(fēng)險(xiǎn)品種。

 

1）產(chǎn)量下滑過(guò)程中出現(xiàn)反復(fù)，產(chǎn)量壓力將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在：之前我們預(yù)期在不銹鋼復(fù)合管鋼鐵毛利和鋼材價(jià)格下跌過(guò)程中產(chǎn)量應(yīng)該逐步下行，目前看來(lái)下行的速度慢于預(yù)期，6 月中旬粗鋼產(chǎn)量仍然維持在197 萬(wàn)噸(年化7.2 億噸)的高位；同時(shí)在產(chǎn)量下滑的過(guò)程中出現(xiàn)反復(fù)，產(chǎn)量壓力降在較長(zhǎng)時(shí)期存在。

2）大型企業(yè)還未減產(chǎn)，企業(yè)庫(kù)存高企：結(jié)構(gòu)上看，中小企業(yè)開(kāi)始逐步減產(chǎn)，大企業(yè)還沒(méi)有減產(chǎn)動(dòng)作，企業(yè)庫(kù)存較年初高出近40%，銷售壓力加大，同時(shí)7、8 月為行業(yè)淡季，社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)于6 月下旬進(jìn)入上升階段，不銹鋼復(fù)合管需求不振與產(chǎn)量庫(kù)存高位將導(dǎo)致基本面下行趨勢(shì)延續(xù)。